企業體質改善 美股看好 高收益債有春天

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2011-01-21 工商時報
• 【林俊輝】

　展望2011年，富達證券指出，在信用利差可望續降，外資專業機構普遍看好今年美股表現，及新債發行依然熱絡與投資人意願強優勢下，高收益債市依然在走復甦之路。

　尤其由2003年起經濟復甦經驗可觀察到，明日之星（Rising stars）在復甦後第2與第3年均超越折翼天使（Fallen angels）家數，從去年20家比13家數據，更可看出此上升趨勢，今年年初以來迄今趨勢仍未改變，說明高收益債券榮景還會持續很長一段時間，不過，富達提醒，短期內美國企業進入密集公布財報週，如未達市場預期，恐造成波動，投資人宜多留意。

　根據Bloomberg統計至1月18日資料顯示，元月美銀美林美國高收益指數走高，升幅1.5％，其中BB級債券指數漲1.1％、B級債券指數上揚1.5％、CCC級與其以下信評等級債券指數漲幅最大，達2％。

　尤其根據Lipper FMI資料顯示，截至1月13日一週，淨流入高收益債券型基金達9.67億美元，比1月第1週7.43億美元及去年12月單月3.12億美元還高，更是一週強勁淨流入。富達分析其主要資金來源，主要還是來自主動性管理資金及ETF高收益基金資金流入；累計今年來淨流入金額達14億美元。

　富達指出，高收益企業違約率，今年還有下滑空間，13日Fed主席柏南克指出，經濟動能正在增強，2011年美國經濟成長3％至4％，加上不少專業機構紛紛上調美國2011年經濟成長，及高收益債券市場在技術面仍有強力支撐，預期今年企業違約率將由去年2％下滑到1.5％。

　富達指出，以票面金額計算，2010年全年高收益企業信用評等上調與下調比值為1.7，創1998年來新高紀錄，截至1月14日止，年初迄今上調與下調比值為1.5，已是連續第16個月企業信用評等上調超越信評下調榮景；即使以家數來計算，比值約是1.1，也比2007年1.0還要好，透露出企業體質改善的情形越來越好。...

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